2019年电梯行业利润的变动趋势及变动的原因分析

　　2019年电梯行业将迎来新一轮利润上行周期。从2003年至2018年，电梯产量增速与房屋施工面积增速变动方向保持一致，提前房屋竣工面积增速6-12个月。受制于2018年资金面紧张，1-12月施工面积累计增速仅5.2%，房屋停工项目持续增多。但中信建投判断，随着融资条件边际放松，停工项目在2019年将进入集中复工期，2019年施工面积增速将反转向上，将带动对电梯的订单/交付量，截至2019年2月房屋施工面积增速和电梯产量增速分别回升至6.8%和15%，分别较2018年全年增速提升1.6%和7.5%。同时，受益于钢材等原材料成本的下行，判断电梯产品将迎来量和盈利能力的共振向上，迎来新一轮利润上行周期。

　　1、 市场供需状况及变动原因

　　( 1)供求关系分析

　　①供给方面

　　伴随着我国房地产行业的稳健发展，电梯行业依旧具有良好的发展前景，因此一些企业进入包括电梯配重产品、钣金产品在内的电梯相关生产领域，导致本行业竞争加剧。另一方面，由于下游电梯行业外资品牌占据主导，其对供应商品质认证要求相当严格，导致电梯配件行业的进入门槛很高，新进入的企业大多规模较小，产品定位于中低端市场和特定的地域。从整梯配套市场来看，竞争格局仍然较为稳定，以公司为代表的拥有自主研发能力和全国范围的营销服务网络的企业依然占有主导地位。

　　②需求方面

　　电梯配件产品完全配套电梯，因此，电梯行业的产量决定了本行业的需求量。近年来，电梯产量不断稳步增长。“十三五”期间，电梯及其上游配件产业仍然面临良好的发展机遇，未来需求主要来源于新型城镇化进程、人口结构老龄化、保障房建设以及适应新的电梯法规要求进行大规模的电梯更新、出口增长等电梯行业未来需求情况”。

　　2006-2015 年我国电梯产量情况表

　　( 2)变动趋势

　　根据中国电梯行业协会的统计数据，电梯产量从 2006 年的 16.8 万台上升至2015 年的 76 万台，年复合增长率约 19.53%。 2015 年，中国电梯产量同比增长6%，电梯保有量突破 426 万台。我国电梯年产量及保有量都居世界第一，继续保持世界上最大的电梯市场、电梯制造国和使用国的地位。

　　尽管我国电梯保有量增长迅速，但由于我国人口基数较大，我国人均电梯保有量仅为 24 台/万人左右。与城镇化率较高的欧美发达国家相比，不到日本的1/2、德国的 1/3，仍存在巨大的差距。因此，我国电梯保有量仍然存在较大的提升空间，目前的高基数并不会成为我国电梯成长的瓶颈。

　　未来国内电梯配件行业的市场需求主要来自于两个方面： 一是新楼新梯、旧梯更新、旧楼加梯和新梯出口等与新增电梯产量相关的市场需求; 二是在用梯改造和在用梯维保等与在用梯改造维保相关的市场需求。

　　2、行业利润水平的变动趋势及变动原因

　　下游电梯整机行业已经由过去外资垄断的局面演变为现在的外资企业、合资企业和大量民营企业充分竞争的局面，电梯整梯行业和配套零部件行业的市场化程度均已达到较高水平。目前我国仍然处于工业化和城市化的加速进程中，住宅建设、商业地产以及基础设施建设方面的投入仍将保持较高的水平，电梯行业远没达到饱和状态，电梯产品的市场前景良好，仍将呈现良好的发展态势。

　　2013 年全球电梯品牌市场占有率(图)

　　( 1)行业内部利润水平两极分化

　　在下游电梯行业长期稳定发展的背景下，电梯配套零部件行业内部呈现出利润水平分化的趋势。

　　一是以公司为代表的市场占有率较高的优秀企业，凭借自身的规模优势、技术研发优势、品牌优势以及质量优势，不断开发新品以提升产品的附加值，进一步扩大产销规模，使得企业利润率保持稳定增长。

　　二是大量缺乏研发能力的中小企业，扎堆于低端产品的生产，市场竞争不断加剧，进而导致零部件产品的销售价格下降，利润水平出现下滑。

　　( 2)服务型业务带来新的利润增长点

　　就欧美发达国家电梯行业发展历程来看，电梯整机行业在经历高速增长后会逐渐趋缓，电梯市场会逐渐趋于饱和，随着电梯保有量的持续扩大，维保、改造等服务型业务会快速增长，安装、维保收入成为电梯制造企业的重要收入来源。与之相适应电梯配件生产企业应适时调整经营策略，配套电梯整梯企业的维保业务，确立新的利润增长点，获得稳定、持续的利润。

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